Taruhan leverage pedagang Korea Selatan terurai

Investor ritel Korea Selatan yang menaruh taruhannya pada perusahaan unggulan AI di negaranya sedang mengalami kerugian besar setelah pembalikan tajam, sehingga mengekspos risiko ledakan perdagangan spekulatif yang turut mendorong salah satu pasar ekuitas terpanas di dunia.

Kerugian ini sangat akut bagi pemegang dana yang diperdagangkan di bursa (exchange-traded fund) dengan leverage saham tunggal yang terkait dengan raksasa chip Samsung Electronics dan SK Hynix, yang melonjak seiring dengan reli semikonduktor yang digerakkan oleh AI, dan kini telah jatuh.

Sejak peluncuran ETF dengan leverage saham tunggal pada tanggal 27 Mei, investor ritel Korea telah membeli bersih 14 triliun won ($9,4 miliar), dibandingkan dengan sekitar 2 triliun won oleh investor asing, menurut KB Financial Group.

Saat ini, hal itu tidak berjalan baik bagi mereka. ETF KODEX SK Hynix Single Stock Leverage — produk yang dirancang untuk memberikan pergerakan dua kali lipat harian saham SK Hynix — telah turun sekitar 70% dari rekor tertinggi yang dicapai pada bulan Juni dan turun sekitar 50% dari debutnya, menurut data LSEG.

Forum perdagangan online Korea Selatan penuh dengan keluh kesah, terutama setelah rekor penurunan satu hari SK Hynix minggu lalu.

“Saya ingin kembali ke masa sebelum saya mulai berinvestasi saham. Kembalikan uang saya,” tulis seorang investor.

“Kau bertekad membunuhku,” kata yang lain.

Kerugian ini menggarisbawahi bagaimana budaya investasi ritel Korea Selatan telah memperkuat perubahan di perusahaan teknologi kelas berat di negara tersebut, bahkan ketika para analis berpendapat bahwa prospek jangka panjang bagi para pembuat chip memori masih tetap utuh.

“Investor yang menanggung kerugian sebagian besar adalah investor ritel domestik,” kata Jung In Yun, pendiri Fibonacci Asset Management.

ETF dengan leverage juga telah berkembang pesat sebagai bagian dari dana yang berfokus pada Korea, dengan aset di 25 ETF Korea dengan leverage terbesar meningkat menjadi sekitar 30% pada bulan Juni, naik dari sekitar 15% pada awal tahun 2026, menurut data Oxford Economics.

Perusahaan penasihat ekonomi tersebut menurunkan peringkat ekuitas Korea Selatan menjadi netral pada akhir bulan Juni, memperingatkan bahwa posisi leverage telah tumbuh secara signifikan dan bahwa perusahaan sekuritas mungkin semakin enggan memberikan kredit kepada investor ritel.

Pembelinya, kata Jung, bukan sekedar pedagang pemula yang mengejar hype online. Banyak di antara mereka adalah investor berusia 40-an dan 50-an yang semakin nyaman dengan leverage dan taruhan teknologi yang terkonsentrasi.

Bank sentral Korea Selatan memperingatkan dalam sebuah laporan yang dirilis bulan lalu bahwa leverage investasi saham oleh investor ritel telah naik ke rekor tertinggi, terutama didorong oleh pinjaman margin dan semakin terkonsentrasinya posisi semikonduktor.

Meskipun BoK mengatakan bahwa peningkatan tersebut tidak akan menimbulkan ancaman sistemik terhadap sistem keuangan, BoK memperingatkan bahwa leverage dapat memperbesar volatilitas selama koreksi pasar, terutama jika ketakutan akan kehilangan dana mendorong investor untuk melakukan aksi unjuk rasa dengan menggunakan uang pinjaman.

Regulator juga telah memperhatikan. Korea Selatan pada hari Kamis meluncurkan peraturan yang lebih ketat untuk dana yang diperdagangkan di bursa dengan leverage saham tunggal, berupaya untuk mengekang perdagangan ritel spekulatif setelah perubahan tajam di Samsung Electronics dan SK Hynix. Berdasarkan peraturan baru ini, investor harus menyetor uang tunai minimal 30 juta won untuk memperdagangkan produk, naik dari sebelumnya minimal 3 juta won.

Peter Kim, kepala strategi investasi global di KB Financial Group, mengatakan kerugian tersebut menyoroti bagaimana ETF dengan leverage saham tunggal telah menjadi sarana perdagangan spekulatif daripada investasi jangka panjang.

“Tidak ada tanda-tanda dana talangan (bailout) besar-besaran terhadap pasar oleh investor ritel Korea, namun jika ketergantungan terhadap ETF dan kemerosotan serta volatilitas terus berlanjut, hal ini dapat menyebabkan kemerosotan yang berkepanjangan,” kata Kim kepada CNBC melalui email.

Namun, beberapa pelaku pasar veteran mengatakan bahwa pelonggaran pasar masih bisa berlanjut.

Saham-saham chip memori telah menjadi perdagangan paling ramai di pasar baik untuk institusi maupun ritel, kata Thomas J. Hayes, ketua dan anggota pengelola Great Hill Capital.

“Semi dan memori adalah perdagangan global yang paling ramai berdasarkan posisi institusional dan ritel. Ini sudah berakhir,” kata Hayes. Satu atau lebih hyperscaler selain Meta harus “memoderasi komitmen belanja modal mereka dalam panduan pendapatan Q2. Anda akan melihat kepadatan semifinal dan memori kami sama agresifnya dengan 'crowding in' dalam beberapa bulan mendatang.”