Stok Kecerdasan Buatan (AI) Ini Naik 4,800% dalam Setahun Terakhir. Wall Street Mengatakan Hal Ini Akan Terjadi Selanjutnya.

Sandisk (SNDK +3,40%) telah menemukan kembali dirinya sendiri sejak dipisahkan Digital Barat pada awal tahun 2025. Perusahaan ini, yang dahulu merupakan merek konsumen yang fokus pada penyimpanan portabel, telah melakukan reorientasi pada solusi penyimpanan perusahaan untuk kecerdasan buatan.

Evolusi tersebut menjadikan Sandisk salah satu perdagangan terpanas di Wall Street. Sahamnya bertambah lebih dari 4,800% pada tahun lalu karena investor melakukan diversifikasi di luar perusahaan perangkat keras AI tradisional Nvidia Dan Broadcommengalirkan modal ke industri chip memori.

ADVERTISEMENT

SCROLL TO RESUME CONTENT

Inilah yang perlu diketahui investor tentang saham infrastruktur AI ini.

Target harga median Wall Street menyiratkan penurunan 22% pada saham Sandisk

Beberapa analis Wall Street berpendapat saham Sandisk akan bergerak lebih tinggi pada tahun depan. Mehdi Hosseini di Susquehanna baru-baru ini menaikkan target harga menjadi $3,250 per saham. Itu berarti kenaikan 49% dari harga saham saat ini sebesar $2,185. Namun sebagian besar analis menganggap saham tersebut terlalu mahal.

Di antara 28 analis, Sandisk memiliki target harga rata-rata $1,702 per saham. Itu berarti penurunan 22%. Dan beberapa analis memperkirakan kerugian besar. William Kerwin di Bintang Kejora dan Srini Pajjuri dari RBC Capital telah menetapkan target mereka pada $1.000 per saham, yang berarti penurunan 54% dari harga saat ini.

Sandisk mendapat manfaat dari kekurangan pasokan chip memori yang belum pernah terjadi sebelumnya

Sandisk merancang dan memproduksi produk penyimpanan berdasarkan teknologi flash NAND, termasuk penyimpanan tertanam untuk perangkat elektronik konsumen, kartu memori portabel, dan solid-state drive (SSD) untuk pusat data perusahaan. Sandisk mewujudkan penghematan biaya dan keamanan rantai pasokan melalui usaha patungannya dengan pembuat chip memori Jepang Kioxia, yang membantunya bersaing dengan pesaing yang lebih besar seperti Samsung dan SK Hynix.

Memori flash NAND digunakan sebagai penyimpanan jangka panjang untuk data dan model pelatihan kecerdasan buatan, dan permintaan akan infrastruktur AI telah menyebabkan kekurangan pasokan yang parah. Pada gilirannya, harga NAND meningkat hampir dua kali lipat pada kuartal pertama dan tiga kali lipat pada tahun lalu karena para hyperscaler menuntut untuk memastikan kapasitas penyimpanan yang cukup untuk pusat data AI. Meroketnya harga telah memberikan hasil keuangan yang sangat kuat bagi Sandisk.

Pada kuartal ketiga tahun fiskal 2026 (yang berakhir pada bulan April), penjualan meningkat 251% menjadi $5,9 miliar, sebuah akselerasi ekstrim dari pertumbuhan 61% pada kuartal sebelumnya, didorong oleh hasil yang sangat kuat di segmen pusat data. Sandisk juga melaporkan laba non-GAAP (yang disesuaikan) sebesar $23,41 per saham terdilusi, naik dari kerugian $0,30 per saham terdilusi pada periode yang sama tahun lalu.

Para penjual berpendapat bahwa sejarah akan terulang ketika permintaan chip memori anjlok

Bears berpendapat Sandisk dan pesaingnya terjebak dalam siklus boom-and-bust, yang telah menjadi penentu kualitas industri chip memori dari waktu ke waktu. Misalnya saja, lonjakan permintaan selama pandemi ini kemudian diikuti oleh keruntuhan pada tahun 2022. Produsen meresponsnya dengan mengurangi produksi, namun hal ini membuat mereka tidak siap menghadapi era AI generatif, yang kemudian menyebabkan lonjakan permintaan lainnya.

Mendukung pandangan bearish tersebut: Meskipun terjadi pertumbuhan penjualan yang luar biasa pada kuartal terakhir, Sandisk hanya mempertahankan pangsa pasarnya di NAND. Chip memori, tidak seperti chip logika (CPU dan GPU), sebagian besar dapat dipertukarkan, yang berarti produk Sandisk tidak terlalu unik. Jadi, kinerja perusahaan tidak baik karena memiliki keunggulan kompetitif, melainkan karena gelombang pasang telah mengangkat semua kapal.

“Kami tidak percaya Sandisk memiliki parit ekonomi,” tulis William Kerwin di Morningstar. “Kami memandang chip memori flash sebagai komoditas yang tidak memiliki kekuatan harga apa pun, melainkan diatur oleh dinamika penawaran/permintaan pasar yang menentukan harga.”

Perubahan Hari Ini

(3.40%) $74.25

Harga Saat Ini

$2259.00

Poin Data Penting

Kapitalisasi Pasar

$324 miliar

Rentang Hari

$2252.80 – $2322.00

Kisaran 52 minggu

$40.10 – $2322.00

Volume

63K

Rata-rata Jil

14,8 juta

Margin Kotor

56.04%

Bulls berpendapat siklus memori saat ini berbeda, namun Wall Street tidak yakin

Sandisk berpendapat bahwa siklus chip memori saat ini mungkin berbeda. Para hyperscaler sangat ingin memastikan visibilitas pasokan sehingga mereka menandatangani perjanjian pembelian multi-tahun dengan produsen chip memori. Hal ini menunjukkan penyimpangan dari norma historis, di mana kontrak pelanggan diukur dalam hitungan bulan, bukan tahun.

Memang benar, Sandisk mengumumkan lima kemitraan multi-tahun pada kuartal lalu. “Kemitraan ini mendukung pendapatan yang lebih tinggi secara struktural dan tahan lama serta bisnis Sandisk yang jauh lebih dapat diprediksi dan tidak terlalu bersiklus,” kata CEO Sandisk, David Goeckeler, kepada para analis. “Kami yakin hal ini menandai evolusi mendasar bisnis kami yang berpusat pada penyelarasan pelanggan yang lebih mendalam, peningkatan visibilitas, dan penciptaan nilai jangka panjang.”

Wall Street meragukan narasi bullish tersebut. Lagi pula, biasanya berbahaya jika mengatakan pada diri sendiri, “Kali ini akan berbeda.” Analis memperkirakan siklus memori saat ini akan runtuh pada tahun 2029. Jadi, perkiraan konsensus mengatakan pendapatan Sandisk yang disesuaikan akan meningkat sebesar 25% per tahun hingga tahun fiskal 2029. Hal ini membuat penilaian pendapatan 70 kali lipat saat ini terlihat mahal. Pemegang saham harus mempertimbangkan untuk memangkas posisi mereka.